갬블판사 : 트럼프의 관세 정책의 이중 딜레마 : 산업 정책 및 소득원의 실패

카터와 레이건 행정부의 선임 펜타곤 경제학자 인 데이비드 블론드 (David Blond)는 최근 미국 경제가 "블레이드"에 서 있다고 지적했다. 이 결론은 2025 년 Moody 's가 미국 주권 신용 등급을 AA1로 하향 조정 한 후 1917 년 이래 3 개의 주요 등급 기관에서 가장 높은 신용 인증을 잃은 후 확인되었습니다.

1. 관세 정책의 이중 목표와 실제 딜레마

갬블판사 : 트럼프는 관세를 "산업 정책"과 "소득원"사이의 이중 도구로 간주하지만,이 전략은 처음부터 구조적 모순에 직면 해 있습니다. 산업 정책으로서, 핵심 목표는 제조 산업이 높은 관세를 통과하도록 강요하는 것이지만, Wells Fargo의 최신 연구에 따르면 미국 제조 산업에 고용 된 사람들의 수는 현재 1,280 만 명에 불과하며 1979 년에는 최고 670 만 명이 감소한 반면, 복구는 거의 7 백만 개의 새로운 일자리, 기술 불일치 및 높은 비용을 달성하기 어렵게 만듭니다. 예를 들어, 관세로 인해 부품 비용이 증가했으며, 정책 이행 후 테슬라의 주가가 15% 급락하여 산업 체인을 재구성하는 데 어려움이있었습니다.

소득의 원천으로서 관세는 1 조의 적자의 균형을 맞추기가 더 어렵습니다. 2025 년 4 월 중국에 부과 된 145%의 관세는 단기적으로 약 200 억 달러의 매출을 가져 왔지만, 상반기에 연방 정부의 1 조 달러의 재정 적자에 비해 양동이가 감소했습니다. Moody 's는 2017 년 세금 감면 법안이 계속되면 적자는 향후 10 년 동안 4 조 달러 증가 할 것이며 GDP 대비 부채는 134%로 증가 할 것으로 추정합니다. 더 심각한 점은 관세에 의해 유발 된 대책 (미국 상품에 대한 125%의 관세와 25% 보복 관세를 부과하는 EU와 같은 중국과 같은)으로 인해 세계 무역이 줄어들어 미국 수출 능력이 더욱 약화된다는 것입니다.

2. 재정 적자 및 부채 위기의 악순환

갬블판사 : 미국 재정 ​​적자의 지속적인 확장은 미국 달러의 신용 재단을 흔들고 있습니다. 2025 년 5 월 현재, 연방 정부 부채는 3 조 달러를 초과했으며, 6 월에만 재무부 채권은 6.5 조 달러에 이르렀습니다. Moody 's Downgrade 이후, 30 년 미국 재무부의 수익률은 5%를 초과했으며 10 년 수익률은 4.5%, 2023 년 이후 새로운 최고치로 상승했습니다.이 추세는 20 년 미국 재무 경매에서 특히 분명합니다. 경매의 입찰 금리는 5 월 21 일 5.047%에 도달했으며, 입찰 몇 차례에 도달하여 2.46 배로 떨어 졌음을 나타냅니다.

적자의 악화의 근본 원인은 재정 정책의 구조적 모순에있다. 2017 년 세금 감면 및 고용 법은 법인 소득세를 35%에서 21%로 줄였으며, 이는 단기적으로 경제를 자극했지만 정부 수입은 급격히 감소했습니다. 이 법안이 2025 년 말까지 만료되면 약 1 조 달러의 적자를 완화 할 것으로 예상되지만, 트럼프 행정부는 세금 감면을 연장하는 동안 세금 감면을 연장 할 계획이며, 포괄적 인 세금 법을 세금으로 4 조 달러를 추가로 삭감하여 재정의 지속 가능성을 악화시킬 계획입니다. 주목할만한 가치가있는 것은 사회 복지 삭감과 관세의 중첩이 경제 불황을 유발할 수 있다는 것입니다. 미시간 대학교 소비자 신뢰 지수는 역사상 가장 낮은 두 번째로 가장 낮은 50.8로 떨어졌으며 응답자의 75%가 주요 관심사로 간주됩니다.

3. 금융 시장에서의 글로벌 무역 시스템의 해체 및 혼란

갬블판사 : 트럼프의 "상호 관세"정책은 80 년 동안 운영되어 왔던 다자간 거래 시스템을 약화시키고 있습니다. 2025 년 4 월에 발효 된 정책에 따르면, 미국은 중국 및 EU와 같은 주요 거래 파트너에 대해 104% 및 20%의 관세를 부과하며, 이는 전 세계 공급망에 직접 영향을 미칩니다. 중국은 신속하게 반대하여 미국의 관세를 125%로 높이고 EU는 미국 농산물과 자동차에 대한 보복 조치를 이행하여 한 달에 분기 별 3.2% 감소했습니다. 이 일방적 인 법은 미국의 수입 비용을 증가시킬뿐만 아니라 (월마트가 관세로 인해 상품 가격을 인상 할 것이라고 발표했을뿐만 아니라 자본으로부터의 위험 회피를 유발합니다. 미국 달러 지수는 100 점 미만으로 떨어졌으며 3 개의 주요 주식 지수는 총 1%이상 감소했습니다.

더 깊은 위기는 달러 헤게모니의 흔들림에 있습니다. 오랫동안 미국은 무역 적자를 통해 미국 달러를 전 세계에 수출했으며 미국 주식과 채권 시장을 지원하기 위해 외국 저축이 계속 증가하고 있습니다. 그러나 미국 무역 적자는 2024 년 12 월에 980 억 달러로 확대되었으며, 이는 관세가 수입을 줄이지 않았지만 대신 회사의 상품을 비축하여 적자가 급증했음을 나타냅니다. 무역 적자가 좁아지고 외국 자본 유입이 감소하면 미국 주식 평가 버블이 터질 수 있습니다.

4. 역사적 거울과 미래의 위험

갬블판사 : 트럼프의 관세 정책은 첫 번째 시도가 아닙니다. 2018 년 무역 전쟁 중에 미국은 2,500 억 달러의 중국 상품에 대한 관세를 부과하여 제조업 일자리가 0.3% 증가한 반면 농업 수출은 12% 감소하여 궁극적으로 미국 정부는 농민들에게 12 억 달러를 지불해야했습니다. 오늘날 비슷한 스크립트가 반복되고 있습니다. 2025 년 1 분기에 미국 GDP는 2022 년 이후 최악의 성과 인 2025 년 1 분기에 0.3% 줄어들어 경제에 대한 관세의 지연 효과가 나타났습니다.

현재의 위험은 경제 수준을 능가하고 글로벌 거버넌스 시스템에 대한 신뢰의 위기가 증가했습니다. Moody 's는 미국 재정 ​​상황의 악화가 "의사 결정 메커니즘의 무질서한 장애를 반영한다"고 지적했으며, 일방적 인 관세 정책은 미국 시스템에 대한 국제적 신뢰를 더욱 약화 시켰다고 지적했다. 미국이 부채 위험을 계속 무시하는 경우, 세계 자본의 다각화 된 다각화 된 할당을 유발하고 주요 예비 통화로서 미국 달러의 위치를 ​​흔들 수 있습니다.

결론

트럼프의 관세 정책은 "America First"의 가슴 따뜻한 대리인 인 것처럼 보이지만 실제로 갈증을 해소하기위한 독을 마시는 위험한 게임입니다. 실제 경제 법에 직면 한 산업 수익 및 적자 금융의 이중 목표는 모두 실패했으며, 이는 재정 적자, 거래 수축 및 시장 혼란을 악화 시켰습니다. David Brond가 말했듯이, 미국은 "블레이드"에 서 있습니다. 일방주의를 포기하고 다자간 협력으로 돌아와서만 세계 경제를 경기 침체의 심연으로 끌어들이는 것을 피할 수 있습니다. 이 변화의 핵심은 워싱턴이 정치적 근시안을 포기하고 재정 훈련과 국제적 신뢰를 재건 할 수 있는지 여부입니다.