갬블판사 : 중국 통화 정책 및 산업 정책의 이중 바퀴에 의해 주도 된 시장 변화 : 2025 년 정책 조합 펀치 분석

2025 년 5 월 20 일, 중국의 금융 시장 및 산업은 광범위한 정책 순간을 이끌었습니다. 6 개의 주요 국유 은행은 동시에 RMB 예금 이자율을 크게 낮추었고, 현재 금리는 0.05%, 1 년 고정 예금 이자율은 0.95%로 하락했으며 장기 예금 이자율은 25 베이시 포인트 감소했습니다. 동시에, 국가 개발 및 개혁위원회 (National Development and Reform Commission)는 기자 회견을 개최하여 "내부 경쟁의 개선"을 명확하게 제안하고, 후진 생산 능력 제거, 석탄 화학 및 알루미나의 새로운 프로젝트를 엄격하게 제어하고, 시장 감독을 강화하는 등 네 가지 주요 조치를 도입했습니다. 통화와 산업 측면에 각각 초점을 맞춘이 두 정책은 함께 단기 바닥과 장기적인 변화에서 중국 경제 사이의 중요한 게임을 구성하고 시장에 복잡한 변화를 가져 왔으며 새로운 기회와 투자자들에게 도전을 드러냈다.

정책 소개의 배경 : 단기 압력과 장기 전환 간의 이중 고려 사항

갬블판사 : 금전적 측면에서 현재 중국 경제는 특정 단기 성장 압력에 직면 해 있습니다. 경제는 회복 과정에 있지만 소비 수요와 투자 의도는 완전히 공개되지 않았으며 기업의 자금 조달 비용은 여전히 ​​상대적으로 높은 수준이며 실제 경제의 유동성에 대한 수요는 비교적 시급합니다. 이러한 배경에 비해, 은행은 자본 비용을 줄임으로써 은행 시스템이 시장에 더 많은 유동성을 해제하고 기업을위한 난이도 및 높은 자금 조달 비용을 완화 시키며 실제 경제 발전을 지원하기위한 노력으로 예금 금리를 낮췄습니다. 동시에, 예금 이자율을 낮추어 주민들이 저축의 일부를 소비 또는 투자로 전환하고 국내 수요 시장을 활성화하도록 유도 할 것입니다.

산업 측면에서 중국의 경제는 변화와 업그레이드의 중요한 단계에 있습니다. 일부 산업은 심각한 역 경쟁을 가지고 있으며, 후진 과잉 용량, 낮은 자원 할당 효율성 및 낮은 산업 집중과 같은 두드러진 문제가 있으며, 이는 시장 순서에서 혼란을 초래할뿐만 아니라 산업의 고품질 개발을 제한합니다. 국가 개발 및 개혁위원회의 내부 경쟁 정책의 정류는 산업 구조를 최적화하고, 후진 생산 능력을 제거하고, 산업 집중력을 높이며, 산업의 핵심 경쟁력을 향상 시키며, 경제를 혁신 중심, 녹색, 저탄소 및 고품질 개발로 변화시키는 것입니다. 이것은 강화 된 글로벌 산업 경쟁에 대처하고 글로벌 가치 사슬에서 중국 산업의 위치를 ​​향상시키기위한 불가피한 선택입니다.

경제 전망 분석 : 유동성 주입과 구조 조정 간의 조정 및 모순

통화 정책의 단기 효과 및 장기 제약

갬블판사 : 예금 금리의 급격한 감소는 실제로 단기적으로 시장에 많은 유동성을 주입했습니다. 기업의 경우 은행의 대출 자금 증가와 금융 비용 감소는 투자 확대, 장비 업그레이드 및 R & D 활동 수행에 도움이되므로 생산 규모의 확장 및 경제적 이점을 향상시킵니다. 자본 시장의 경우 더 많은 자금이 주식, 채권, 자금 등과 같은 위험한 자산으로 유입되어 시장 활동의 증가를 촉진 할 수 있습니다. 그러나 은행의 순이자 마진에 대한 압력의 한계 구제는 미래의 정책 공간의 한계를 의미합니다. 은행의 주요 이익 원은 예금-대출 금리 스프레드입니다. 예금 이자율의 감소로 부채 비용이 줄어들었지만 경제의 하락 압력 하에서 대출 위험은 증가했으며 대출 금리는 동시에 상당히 증가하기가 어렵 기 때문에 순 이자율이 좁아졌습니다. 순이자 마진이 계속 좁아지면 은행의 수익성과 자본 적절성 비율에 영향을 미쳐 은행의 대출 능력을 제한하고 통화 정책의 지속적인 완화를위한 공간을 제한합니다.

산업 정책의 장기 비전과 단기 과제

국가 개발 및 개혁위원회의 산업 정책은 장기적인 구조 조정에 중점을두고 있으며 전략적 중요성이 광범위합니다. 후진 생산 능력을 제거하면 고품질 기업에 자원이 집중하고 산업의 전반적인 효율성과 경쟁력을 향상시킬 것입니다. 석탄 화학 및 알루미나에서 새로운 프로젝트를 엄격하게 제어하면 고 에너지 소비 및 고온 산업의 무질서한 확장을 줄이고 녹색 및 저탄소 발달을 촉진하는 데 도움이됩니다. 시장 감독 강화는 공정하고 경쟁력있는 시장 환경을 조성하고 기업 및 소비자의 정당한 권리와 이익을 보호 할 것입니다. 수출 측면에서, 수출 구조를 최적화하고 전자 기계 및 가정 기기와 같은 제조 산업의 수출 점유율을 늘려서 새로운 에너지 차량, 광전지 모듈은 외환 소득을 증가시킬뿐만 아니라 세계 시장에서 중국 산업의 음성을 증가시킬 수 있습니다. 그러나 단기적으로 후진 생산 능력을 제거하면 일부 기업의 정학 및 파산으로 이어질 수 있으며 특정 고용 압력과 지역 재정 압력이 발생할 수 있습니다. 새로운 프로젝트를 엄격히 통제하면 관련 산업의 투자 및 개발에 특정 억제 효과가있을 수 있으며, 정부는 단기적 영향을 완화하기 위해 고용 교육 제공 및 신흥 산업 지원과 같은 정책 이행에 대한 지원 조치를 취해야합니다.

환율 시장 : 단기 압력과 장기 지원 사이의 상호 게임

갬블판사 : 현재 중국과 미국 사이의 금리 확산은 125 베이시스 포인트로 확장되어 RMB 자산의 매력이 상대적으로 감소하고 단기 자본 유출의 압력이 나타납니다. 그러나 올해 첫 4 개월 동안 우리나라는 수출 및 재수출에 대한 돌진의 영향으로 수출 성장률과 대규모 무역 잉여금을 유지했으며, 특히 4 월에는 수출이 9.3% 증가했습니다. 수출 성장은 향후 2 개월 동안 Sino-US 무역 협상의 완화 기간 동안 높은 성장률을 유지할 것으로 예상되며, 이는 RMB 환율에 중요한 완충액을 제공합니다. 대규모 무역 잉여는 외환 시장에서 RMB에 대한 수요가 상대적으로 강하며, 이는 자본 유출에 의해 야기되는 감가 상각 압력을 어느 정도까지 상쇄 할 수 있음을 의미합니다.

장기적으로, 국가 개발 및 개혁위원회는 산업 업그레이드 및 제품 경쟁력이 개선되도록 "내부 경쟁"의 수정을 장려하기위한 노력을 강화하여 환율에 대한 강력한 지원을 제공 할 것입니다. 기계 및 전기 가전 제품, 새로운 에너지 차량 및 태양 광 모듈과 같은 고급 제조 산업의 수출 점유율이 지속적으로 증가함에 따라 중국의 수출 제품의 기술적 컨텐츠와 부가 가치가 점차 증가하고 있으며 국제 시장의 RMB- 표지 제품에 대한 수요는 더욱 안정적이고 활기차게 될 것입니다. 이러한 산업의 발전은 무역 잉여의 지속적인 확장으로 이어질뿐만 아니라 중국 경제의 내인성 성장 모멘텀을 향상시키고 중국 경제에 대한 국제 투자자의 신뢰를 향상시켜 RMB 환율이 장기적으로 안정적이거나 심지어 인식하도록 촉진합니다.

상품 시장 : 얼음과 화재의 세계의 기회와 위험

금 : 헤징 속성과 여러 긍정적 인 요인에 의해 구동되는 강력한 성능

금 시장은 최근에도 계속 변동하고 있었지만 실제 금리의 공명이 0으로 돌아오고 RMB 감가 상각에 대한 기대로 인해 상하이 금은 왼쪽에서 긴 지위를 유지했습니다. 실제 이자율은 명목 이자율이 인플레이션 율을 뺀 것입니다. 실제 금리가 0에 가까워지면 금을 유지하는 기회 비용은 감소하고 가치 보존 자산으로서 금의 매력이 증가합니다. 동시에, RMB 감가 상각에 대한 기대로 인해 RMB로 표시된 금 가격이 상대적으로 상승하여 금에 대한 투자 수요를 더욱 자극했습니다. 또한, 미국 주식 및 미국 채권 및 미국 달러 3 스태치의 국제 시장 환경은 해외 기금이 안전한 자산을 찾도록 자극했으며, 금은 해외 자금을 자극하여 금을 구매하고 금 가격을 높이기 위해 최초의 선택 중 하나가되었습니다. 국내 프리미엄 요율은 역사적 극단적 가치를 뚫을 것으로 예상됩니다.
산업 금속 : 정책 지원과 재고 압력의 따뜻한 차이

갬블판사 : 비철 및 검은 색과 같은 산업 금속은 정책 지원 및 재고 압력의 전쟁 상황에 빠졌습니다. 도시 재개발 투자 계획은 구리, 알루미늄 및 강철과 같은 산업 금속에 대한 수요를 주도 할 것으로 예상됩니다. 도시 인프라 건설 및 기존 커뮤니티 리노베이션과 같은 프로젝트의 발전으로 인해 철강, 구리, 알루미늄 및 기타 재료에 대한 수요가 점차 증가 할 것입니다. 그러나 흑인 산업 체인의 현재 높은 인벤토리는 여전히 가격 탄력성을 억제합니다. 철강과 같은 철 금속의 재고는 역사적 최고치에 있으며, 공급 과잉의 상황은 단기적으로 변화하기가 어렵 기 때문에 가격 인상에 대한 추진력이 충분하지 않습니다. 정책 전송하려면 6 월에 초기 재무부 채권 프로젝트 시작의 "재고 판매 신호"를 기다려야합니다. 프로젝트의 시작이 실제 수요가 증가하고 재고가 점차 소화 될 때만 가격이 반등 할 수 있습니다. 또한 부동산 및 지방 부채의 위기는 엄격하지 않으며, 이는 또한 철 금속 가격의 상위 공간을 억제했습니다. 부동산 투자 및 지방 정부 부채 불이행 위험에 대한 시장의 우려는 철 금속 분야에서 투자자를 더욱 신중하게 만들었습니다.

대조적으로, 비철 산업은 상품 분야에서 드문 힘을 유지할 것으로 예상됩니다. Exchange의 낮은 색상 전달 자원과 업계의 멀티 오리 폴리스 가격 책정의 장기 장점은 글로벌 산업 체인 및 공급망에 의해 재구성되고 증폭되고 있습니다. 아프리카, 남아프리카 및 동남아시아와 같은 중국, 미국 및 유럽과 같은 주요 광물 분야의 가격 영향에 대한 경쟁은 위험 보험료가 크게 증가했습니다. 국내 시장은 구리 알루미늄 재활용, 구리 광석 터미널 및 전해 알루미늄 고급 분야에 지속적으로 초점을 맞추고 있습니다. 중요한 산업 원료로서 구리는 새로운 에너지 차량 및 태양 광 발전과 같은 신흥 산업에 강력한 수요를 가지고 있습니다. 전해 알루미늄은 건축, 운송 및 전자 제품과 같은 산업에서 널리 사용됩니다. 산업의 업그레이드와 고급 제조의 개발로 고품질 알루미늄에 대한 수요는 계속 증가 할 것입니다.

정책 조합 펀치의 중요성 : 신규 및 오래된 운동 에너지의 변화의 주요 규모

5 월 20 일 정책 조합 펀치는 "단기 성장을 지원하기위한 금전적 완화"를위한 심장 절약 된 알약 일뿐 만 아니라 "장기 운동량을 재구성하기위한 산업 혁명"을위한 메스이기도합니다. 예금 이자율이 1%미만으로 떨어지면 거주자의 저축 수익률은 급격히 떨어질 것이며, 이는 주민들이 위험한 자산을 수용하고, 자본 시장에 더 많은 장기 자금을 가져 오며, 실질 경제의 혁신적인 개발 및 산업 업그레이드를 지원할 것입니다. 도시 재개발 투자가 구리 및 알루미늄 재고 판매를 목표로 할 때, 산업 금속의 재고 압력을 완화 할뿐만 아니라 관련 산업의 발전을 촉진하고 경제 성장을 촉진 할 수 있습니다.

시장 변동은 오랫동안 가격 게임을 능가했으며 중국 경제에서 신규 및 오래된 운동 에너지의 변화를위한 생생한 규모가되었습니다. 정책의 지침에 따라 전통적인 산업은 점차적으로 후진 생산 능력을 제거하고 혁신 및 업그레이드를 달성합니다. 신흥 산업은 정책의 지원으로 계속 성장하여 경제 성장을위한 새로운 원동력이되었습니다. 투자자들은 6 월 정책 창에 세심한주의를 기울여야하며 새로운 알루미나-전해용 알루미늄-알루미늄 선물에 대한 차익 거래 기회가 도착하기를 기대합니다. 동시에, 우리는 금과 구리의 긴 기회에 대해 계속 낙관적입니다. 안전한 자산 및 팽창 방지 도구로서, Gold는 복잡한 시장 환경에서 안정적인 투자 가치를 가지고 있습니다. 구리는 신흥 산업에서 수요의 성장과 세계 산업 체인 및 공급망의 재구성으로 인한 혜택을 받고 있으며 가격 인상주기를 안내 할 것으로 예상됩니다.

요컨대, 중국의 통화 정책 및 산업 정책의 이중 휠 드라이브는 새로운 시장 패턴을 형성하고 있습니다. 투자자들은 정책의 영향을 깊이 분석하고, 시장 기회를 포착하고, 잠재적 위험에 대응하며, 신규 및 오래된 운동 에너지 전환 과정에서 적절한 투자 전략을 찾아야합니다. 정책 효과가 점차 증가함에 따라 중국의 경제는 새로운 고품질 개발의 새로운 여정에 착수 할 것이며 시장은 더 넓은 개발 공간을 안내 할 것입니다.