바카라사이트 : 신호가 깨끗합니까? “미국은 경제 경기 침체가 없을 것이며 연방 준비 은행은 금리를 인하하지 않을 것” – 시장 데이터 및 제도적 견해를 바탕으로 심도있는 분석

1. 세금 개혁 법안의 이행은 시장 혼란을 일으켰다. McCullough는 트렌드에 반대했다.

바카라사이트 : 5 월 22 일 현지 시간에 트럼프 행정부의 세금 개혁 법안은 하원에서 215 : 214의 좁은 마진으로 통과되었습니다. 이 법안은 세금을 줄이고 재정 지출 확대를 목표로하는이 법안은 향후 10 년 동안 연방 적자를 3.3 조 달러 증가시킬 것으로 예상되며, GDP 대비 부채 비율은 125%로 급증 할 수 있습니다. 뉴스가 발표 된 후, 3 개의 주요 미국 주식 지수는 같은 날 높이와 폐쇄로 열렸으며, S & P 500의 11 개 부문 중 8 개 부문은 30 년 동안 미국 재무부 수익률이 5.1%를 초과하여 2023 년 10 월 이후 새로운 최고를 설정했지만, Hedgey Restains의 CEO 인 Keith McCullough는 2023 년 10 월 이후 새로운 높이를 차지했습니다.

2. McCullough의 핵심 논리 : 상향 경제 성장 및 인플레이션 지원 투자 전략

1. 경제 성장의 추진력은 손실되지 않았으며, 경기 침체의 위험은 과소 평가되었습니다.

McCullo는 GDP가 1 분기에 한 달에 0.3% 감소했지만 이는 관세 정책이 구현되기 전에 "수입을 잡는"회사로 인한 단기 장애 때문이라고 생각합니다. 그는 고수익 채권의 확산이 크게 변동하지 않았으며, 종종 경기 침체의 경고 신호로 여겨지는 주요 지표입니다. 데이터에 따르면 5 월 22 일, 중국 채권의 고수익 기업 채권의 이자율 확산은 역사적으로 낮게 안정화되어 기업이 부채 상환 능력에 대한 시장의 신뢰를 반영합니다. 또한 그는 경제가 2025 년 4 분기부터 2026 년 1 분기까지 다시 가속화 될 것으로 예상하며, 주로 노동 시장 복원력 (227,000 명으로 유지 된 초기 실업 청구 수)과 소비자 지출의 한계 개선에 따라 경제가 다시 가속화 될 것으로 예상한다.
2. 반동 인플레이션의 기대가 강화되었고 이자율 삭감의 필요성이 감소했습니다.

McCullough는 미국 인플레이션이 상승주기에 들어가고 있다고 강조했다. CPI는 4 월에 전년 대비 2.3% 상승했으며 핵심 CPI는 2.8%에 도달했지만 예상보다 약간 낮지 만 관세 정책의 지연 효과는 후속 인플레이션 리바운드를 유도 할 수 있습니다. 그는 연준의 "일시적인 인플레이션 이론"이 잘못 판단되었으며 현재의 경제 환경은 경기 침체보다는 "적절한 사탕 플래팅"을 경험할 가능성이 더 높다고 생각합니다. 이를 바탕으로 그는 3 주 전 4%에서 10 년간의 미국 재무 수익률을 4.43%로 인상하여“수익률은이 수준 아래로 떨어지지 않을 것”이라고 주장했다.

3. 미국 달러가 바닥에 닿고 반등하고 자산 할당 전략 조정

머니 마켓에서 McCullough는 달러의 최악의 기간이 지났다고 생각합니다. 골드만 삭스 (Goldman Sachs)와 같은 기관은 관세 불확실성으로 인해 약세의 기대를 유지했지만, 미국 경제의 기초의 상대적 이점 (예 : 유로 영역 GDP와 같은 1 분기에 0.3% 만 증가 함)과 연방 준비 제도의 정책 입장 (올해 금리를 인하 할 수 있음)은 달러의 중기 강화를 지원할 것이라고 지적했다. 그는 유로, 호주 달러 및 유럽 주식 시장 (특히 독일, 스페인 및 벨기에)을 갈망하면서 실질 금리의 상승이 귀중한 금속의 성과를 억제함에 따라 금을 가장 낮은 위치로 줄였습니다.

3. 시장 차이 및 정책 게임 : 경기 침체 위험 및 금리 인하 기대의 재조정

1. 제도적 차별화 : IMF는 경기 침체의 확률을 높이고 연준은 신중합니다.

바카라사이트 : 국제 통화 기금의 최신 보고서에 따르면 2025 년 미국의 경기 침체 확률을 27%에서 40%로 높이고 관세 충격이 경제 성장을 1.8%로 둔화시킬 수 있다고 경고했습니다. 그러나 연준 당국자들은 최근 애틀랜타 연준의 회장 보스틱 회장이 "이자율 인하는 올해 한 번만"라고 밝혔으며, 월러는 관세가 10%로 유지되면 이자율 삭감은 연말에 시작될 수 있다고 말했다. 이 부서는 "통제 인플레이션"과 "반복성"사이의 어려운 균형을 반영합니다.

2. 재정 적자 및 부채 위험 : 시장의 Damocles의 검

세금 개혁 법안이 통과 된 후, 미국 재무부 채권의 규모는 3 억 달러를 초과했으며 Moody 's는 주권 신용 등급을 AA1로 하향 조정하여 장기 부채 상환 능력에 대한 우려를 제기했습니다. McCullough는 부채 위험의 존재를 인정했지만 인플레이션의 경제 성장과 반등은 적자 압력을 부분적으로 상쇄 할 것이라고 믿었습니다. 그는 10 년간의 미국 재무 수익률과 인플레이션 기대치 (실질 이자율)의 차이는 여전히 역사적으로 낮아서 시장이 경제 회복의 추진력을 완전히 책정하지 않았 음을 나타냅니다.

3. 높은 수율 채권의 역 신호 : 경제 탄력성의 터치 스톤

McCullough의 투자 전략에서 고수익 채권이 핵심 목표입니다. 그는 현재 고수익 채권 스프레드 (예 : China Bond AAA 3 년 제품)가 연초부터 20 베이시스 포인트로 좁아 졌다고 강조했다. 이는 "기업 이익 감소의 위험이 낮다"에 대한 IMF의 판단과 일치합니다. 그는 경제의 재생의 맥락에서 고수익 채권의 위험 프리미엄이 더 압축되어 초과 수익을위한 공간을 제공 할 것이라고 믿는다.

4. Future Outlook : 정책 구현 및 데이터 검증을위한 핵심 창

1. 단기 위험 : 관세 협상 및 2/4 경제 데이터

바카라사이트 : 시장 초점은 6 월에서 7 월에 관세 협상의 진행 상황으로 바뀔 것입니다. 미국이 주요 거래 파트너와 계약을 체결하면 공급망 압력을 완화하고 시장 신뢰를 높일 수 있습니다. 반대로, 관세가 더욱 증가하면 인플레이션을 악화시키고 투자를 막을 수 있습니다. 또한, 2 분기 GDP 데이터 (매월 0.5%-1%의 매월 성장)가 경제가 기술적 인 경기 침체에 있는지 판단하는 열쇠가 될 것입니다.

2. 장기 도전 : 부채 지속 가능성 및 정책 효율성

McCullough는 미국 재정 ​​적자의 수익 창출 추세는 지속 불가능하다고 경고했다. GDP에 대한 부채 비율이 125%를 초과하면 주권 신용 위험의 보험료가 증가하고 기업 금융 비용을 강화하고 경제 성장을 억제 할 수 있습니다. 그는 투자자들이 재정 정류 정책의 가능성에주의를 기울일 것을 제안했는데, 이는 미국 달러의 장기 추세에서 결정적인 요인 중 하나가 될 것이라고 제안했다.

3. 투자 전략 : 동적 균형 및 위험 헤징

McCullough는 현재 시장 환경을 기반으로 아령 할당 전략을 채택 할 것을 권장합니다. 한편으로는 경제 회복의 배당금을 포착하기 위해 고수익 기업 채권 및 유럽 주식 시장의 지분을 증가시킵니다. 반면, 잠재적 유동성 충격에 대처하기 위해 일부 현금 자산 (예 : 단기 정부 채권)을 유지합니다. 그는 구체적으로 금의 안전한 금액이 실제 금리의 상향주기 동안 약화 될 수 있으며, 직위를 신중하게 통제해야한다는 것을 상기시켰다.

5. 결론 : 차이점에서 확실성을 찾으십시오

바카라사이트 : Keith McCullo의 "Anti-Consensus"견해는 맹목적으로 낙관적이지 않지만 경제 데이터, 시장 신호 및 정책 논리의 깊은 해체에 기초합니다. 단기 시장 변동성은 불가피하지만 경제 성장 탄력성, 인플레이션 회복 추세 및 미국 달러 자산의 상대적 이점은 투자 전략의 핵심 지원을 구성합니다. 투자자의 경우, 경기 침체 기대 및 정책 게임의 복잡한 환경에서, 높은 수율 채권 스프레드, 인플레이션 데이터 및 관세 협상의 진행에 중점을 두어 동적 균형을 유지해야합니다. McCullough는 다음과 같이 말했습니다 : "미국 재무부의 종말을 선포하려는 사람들은 묻히게 될 것입니다." - 시장 불확실성에서 합리적 분석과 역시 사고가주기의 열쇠 일 수 있습니다.